Дори да нямат и един долар, хората със спестявания във втория пенсионен стълб вероятно са се почувствали по-съпричастни от обичайното на сътресенията по световните пазари тази седмица. Активите на универсалните фондове, в които се осигуряват родените след 1959 г., се инвестират много консервативно, но в последните дни търговската война разклати дори държавните облигации на САЩ, смятани за едно от най-сигурните убежища в нестабилни времена. Как изглеждат инвестиционните портфейли на фондовете днес и какво се случва с натрупаните средства?
Към 31 март 2025 г. в десетте универсални фонда за втора пенсия има 23,84 млрд. лв., показват справките на дружествата за структурата на инвестиционните портфейли, публикувани на сайтовете им тази седмица. Поради изискванията на Кодекса за социално осигуряване за нискорисково инвестиране, те са в голяма степен сходни и около 60% от активите са вложени в държавни облигации. В акции и дялове са вложени около една трета от средствата, като само при УПФ "Бъдеще" това разпределение е обърнато и вложенията в акции и дялове имат превес над дълговите (при "Топлина" пък са почти изравнени).
Предпочитаният пазар за нашите фондове е Европа – при шест фонда инвестициите в държавни ценни книжа на България и други европейски страни са около и над 50% от общите активи. Най-голям дял инвестиции в облигации от трети държави държи УПФ "Съгласие" – 16,55%.
В държавни облигации на САЩ, които бяха във фокуса на вниманието тази седмица, имат инвестирани средства "Доверие", "ДСК-Родина", "Алианц България", "ОББ", "ЦКБ-Сила" и "ПОИ". Няколко фонда влагат в държавни ценни книжа на Индонезия и Мексико, други имат в Чили, Филипините, Корея, даже Южна Африка. Не са рядкост инвестициите в облигации на страните от нашия регион. Само един фонд –"Съгласие", продължава да държи облигации на Русия, а "Топлина" явно са изтеглили своето вложение там.
Какво се случи тази седмица
След добрите новини за стабилна доходност от последните 2 години, април припомни сривовете от началото на войната в Украйна. След новината за въвеждането на нови мита тази седмица стойността на един дял падна до най-ниското си ниво за тази година, но дадената впоследствие отсрочка от 90 дни за повечето държави обърна посоката и сега кривата отново е нагоре, показват графиките на сайтовете на фондовете (сайтът "Моите пари" също поддържа визуализация на движенията в стойността на един дял за всички универсални фондове, където може да се проследи тази динамика накуп за всички фондове).
Стойността на един дял е един от основните показатели за проследяване на резултатите от управлението на средствата, които внасяме за втора пенсия. Дяловете са пропорционални равни части от нетните активи на съответния пенсионен фонд. При увеличение стойността на инвестициите нараства стойността на един дял, като разликата между новата стойност на един дял и стойността на един дял, по която са постъпили средствата, показва какъв доход имаме от всеки дял. Размерът на средствата в партидата се изчислява, като броят на притежаваните дялове, се умножи по стойността на един дял за съответния работен ден, обясняват от УПФ "ОББ" на сайта си.
Данните могат да се следят в реално време чрез мобилни приложения и калкулатори и именно това позволи на част от осигурените да видят лично измерение на случващото се в световната икономика, въпреки че експертите винаги подчертават, че колебанията в рамките на седмица, месец или три месеца не са нито показателни, нито значими за дългосрочно осигуряване като пенсионното. Трябва да се отбележи и че в момента вече активно се пенсионират хора с осигуряване във втория стълб, тъй като пенсионна възраст вече навършват и мъжете, родени след 1959 г., поради което интересът към пенсията, която предстои да бъде отпусната, е по-голям (дългосрочните перспективи пред пазара вероятно вече не вълнуват човек, който ще се пенсионира на 30 април).
След последната криза - добри резултати, но под инфлацията
Тази седмица Комисията за финансов надзор обяви и постигнатата доходност за последните пет години. От данните се вижда, че въпреки добрите резултати през 2023 и 2024 г., кризата от началото на войната в Украйна е оказала тежък ефект върху активите. Средногеометричната доходност за периода 2020-2024 г. варира между 0,79% и 3,25% за отделните универсални фондове. През последните две години резултатите достигаха 8-10%, но през 2022 г. сривът беше до минус 12-13%. Загубите са преодолени, но доходността не може да покрие натрупаната за този период инфлация.
Дружествата имат ангажимент да покрият брутните постъпления от осигуровки на всеки осигурен. Ако към момента на пенсионирането в индивидуалната партида има по-малко средства от брутния размер на преведените осигурителни вноски за лицето, то партидата ще бъде допълвана до този размер. Т.е. независимо от колебанията на пазара и резултата от инвестирането на средствата, човек ще получи при пенсиониране най-малко това, което е внесъл през годините.
(Таблицата е на КФН)
Какви са инвестиционните портфейли на универсалните фондове
УПФ "Доверие" управлява 5,934 млрд. лв. към 31 март 2025 г. 64,08% от активите на фонда са в дългови финансови инструменти, а 25,27% - в дялови ценни книжа, показват публикуваните на сайта на фонда данни. Делът на вложенията в облигации в България и държави от ЕС е 45,35%, а в трети държави са инвестирани 12,78%. "Доверие" държи 3,65% от общите активи в облигации на САЩ, има вложения и в държавни ценни книжа на Чили, Китай, Индонезия, Мексико, Колумбия и Саудитска Арабия. При инвестициите в акции и дялове, европейските дружества отстъпват по дял на тези от трети държави - 5,29 срещу 5,42%, но тук, както и при другите фондове, по-голям дял се инвестира чрез колективни инвестиционни схеми - 14,03%.
УПФ "ДСК-Родина" управлява 4,975 млрд. лв. към 31 март 2025 г. 70,31% от средствата в универсалния фонд са в държавни и корпоративни облигации, а 25,58% са в акции и дялове. При държавните ценни книжа, 56,09% са инвестирани в България и ЕС, а 12,07% - в трети държави. Извън ЕС, инвестициите са разпределени между САЩ (9,12%), Мексико (1,67%) и Индонезия (1,27%). В акции на фирми и дружества от България и ЕС са 3,79% от активите, а в трета държава са 4,03%. 17,31% са вложени в колективни инвестиционни схеми.
УПФ "Алианц България" управлява 4,564 млрд. лв. 65,86% са в дългови ценни книжа, а 28,92% - в акции и дялове. Делът на облигациите в ЕС е 58,70%, като портфейлът е доста разнообразен и включва Белгия, Люксембург, Литва, Словения, Латвия, освен традиционните за всички Франция, Германия, Румъния. В облигации от държави извън ЕС са 5,23% от средствата на фонда. В американски държавни облигации са 2,23%, в ценни книжа на Мексико - 1,37%, в Индонезия - 0,69%, в Корея - 0,22%, в Чили - 0,73%, в Черна гора - 0,7%, и във Филипините - 0,07%. 8,70% от инвестициите в акции са в ЕС, включително и в български компании. 8,05% са вложени в акции, търгувани на пазари в трета държава, включително "Майкрософт", "Виза", "Нетфликс", "Проктър&Гембъл", IBM. "Алианц" има акции за около 8,8 млн. долара в "Тесла" (0,19% от активите на фонда). В колективни инвестиционни схеми са инвестирани 11,95%.
УПФ "ОББ" управлява 3,016 млрд. лв. 61,72% са в дългови ценни книжа, а 27,90% - в акции и дялове. 50,33% от облигациите са в ЕС, а 8,10% - в трети държави. В САЩ са 6,02%, а другите инвестиции извън ЕС са поделени между Индонезия и Р Северна Македония. В акции, търгувани на европейските пазари, са 11,51%, а 5,25% са в акции, търгувани на пазари в трети държави. Този фонд също има акции в "Тесла" за 4,88 млн. долара (0,16% дял). 10,10% от средствата са вложени в колективни инвестиционни схеми.
УПФ "ЦКБ-Сила" управлява 2,108 млрд. лв. 55,34% от тях са вложени в дългови ценни книжа, а 35,93% - в дялови. При облигациите, 22,38% са в ЕС. Този фонд има облигации от ЕИБ (5,97%). В американски облигации са вложени 0,7% от активите на фонда, има и в Албания и Черна гора. 19,29% са в корпоративни облигации, търгувани в ЕС. От акциите, 16,14% са в ЕС, а 3,97% - в трети държави, като този портфейл е само от девет инвестиции - в "Новартис", "Рош", "Нестле", "Сандос", "Амазон", "Епъл", "Кока-Кола", "Оракъл" и "Пфайзер". 13,40% са вложени в колективни инвестиционни схеми.
УПФ "Съгласие" управлява 1,956 млрд. лв. към 31 март 2025 г. 56,31% от активите са в дългови книжа, а 31,73% - в дялови (акции, права, дялове, варанти). В ЕС са 17,33% от средствата, като са разпределени между България, Румъния и Унгария. 8,88% са вложени в облигации на Русия, Бразилия, Мексико, Р Северна Македония, Индонезия и Турция, а други 7,67% са в региона - Албания, Сърбия и Черна гора. Инвестицията в Русия е около 5 млн. долара (0,26% от общите активи). Тя на този етап е и единствената в тази държава на средства от втория стълб. "Съгласие" единствен е вложил и в общински облигации - на община Марица (874 000 лв.) и като цяло се фокусира повече върху акции на български фирми и фондове, отколкото върху трети държави. В акции и дялове на български и европейски фирми са съсредоточени 14,77% от активите на фонда. Акциите в трети държави са само 0,59%, като са вложени основно във фармацевтични компании и една ИТ. В колективни инвестиционни схеми са 12,86% от средствата на "Съгласие". Тук има и по-висок дял корпоративни облигации, приети на регулиран пазар в ЕС - 21,30%.
УПФ "Бъдеще" управлява 582,416 млн. лв. 34,89% от средствата са вложени в облигации, а 52,17% са в акции - обърната пропорция в сравнение с другите фондове. Най-голям е делът на корпоративните облигации - 26,92%. 7,10% от активите са в облигации от ЕС, извън европейските държави не са инвестирани средства. 26,76% от активите са вложени в акции на европейския пазар, а 19,69% - в колективни инвестиционни схеми.
УПФ "Топлина" управлява 352,130 млн. лв. 48,49% са вложени в дългови инструменти, а 44,59% - в акции и дялове. В европейски държавни облигации са 29,79% от активите, а извън ЕС - 8,68%. Делът на корпоративните облигации е 9,74%. В акции на европейския пазар са инвестирани 25,56% от средствата, а в колективни инвестиционни схеми - 17,55%. 1,14% от средствата на този фонд са в южноафрикански облигации, 1,16% - в мексикански, а 1,24% - в бразилски. 5,14% са поделени между Албания, Черна гора и Сърбия.
УПФ "Пенсионноосигурителен институт" управлява 240,643 млн. лв. 58,15% от тях са в облигации, а 19,72% в акции и дялове. 46,02% от активите са в европейски облигации, а извън ЕС - 11,42%. "ПОИ" е вложил 8,72% от активите си в облигации на САЩ. 5,91% са в акции, търгувани на европейски пазари. 12,93% са в колективни инвестиционни схеми.
УПФ "ДаллБогг: Живот и здраве" управлява 113,627 млн. лв. 65,43% от средствата са вложени в дългови финансови инструменти на България и други европейски държави, а 27,28% - в акции и дялове. 4,10% от активите са инвестирани в акции, търгувани на европейски пазари, а 11,54% - в акции, търгувани на пазари в трети държави. В колективни инвестиционни схеми са вложени 11,64% от средствата на фонда.
